中国幕迪评级降了多少？
Moody's 下调了中国主权评级展望，由“稳定”降至“负面”；将中国纳入Baa2 评级观察名单，比此前资格下降3个档次（一般情况会降级1-2个级别）。 这一动作在Moody's 对中国主权评级的20年历史上十分罕见。
之前2015年的评级调整，Moody's 只是下调了中国的长期主权评级，而没有像这次一样大幅下调展望。而且那次是在对中国政府的政策导向和宏观经济形势进行了全方位评估之后做出的决定。
而这一次的评级下调只是基于对地方政府融资平台贷款风险的衡量，可见平台贷款风险对于Moody's 判定中国经济前景的重要性。 中国当前的经济运行状况到底处于什么样的水平，我们很难用一个词或者一个数字做出准确的判断。但从目前的各种信息来看，“下行压力加大”可能是最接近事实的情况。
一方面，作为世界上工业体系最完整、生产能力最大的国家，中国在经历了40多年的高速增长后，的确面临很多结构性问题难以解决的困境；另一方面，作为世界工厂，中国的外贸出口在遭遇发达国家去工业化、贸易保护主义上升的压力下，面临外需萎缩的挑战。
从金融角度来看，近年来，中国一直面临着资产价格泡沫和通货膨胀的困扰，目前虽然房地产调控有所成效，但通货膨胀仍然较高。过去多年，为了促进经济增长，政府采取扩张性的财政政策和货币政策，导致企业和居民的杠杆率不断提高——企业资产负债率2016年已经升至68.7%，居民部门债务与收入之比也已经高达107%。过高的杠杆率不仅降低了企业的活力，也在一定程度上抑制了社会的消费能力。
此次Moody's 评级上调之所以没有考虑当前中国金融机构持有的地方政府融资平台的资产规模，正是因为这些资产的存在导致了国内银行系统乃至整个金融体系的脆弱性。如果地方政府融资平台的信用风险爆发，那么最先受到影响的将是金融机构尤其是商业银行的信贷资产质量。 从当前的市场表现来看，投资者对于地方融资平台的风险认识还比较有限，预期利率的水平仍然被牢牢锁定在低位。但我们看到，自今年6月份信用债市场出现首次违约以来，市场的风险偏好已经有了明显的改变。以国企为代表的高信用等级债券收益率已有明显抬升，而低评级债券的溢价增幅更大。这意味着市场开始用脚投票，定价机制正在逐步趋向合理。