证券化资产是什么意思？
资产证券化（Asset Securitization）是将缺乏流动性，但具有未来现金流的资产，通过一定的技术和方法进行结构化处理，转换成可以在资本市场上出售可流通的金融工具的全过程。通俗地讲，就是将金融机构和企业的存量资产如债权、收益权等变现，以此改变这些经济主体的资产负债结构和财务状况，降低融资成本，改善经营业绩，增强市场竞争力，而持有证券化产品的投资者则可以通过出售这些证券化产品获取收益。资产证券化是一种新型的融资工具，是一种具有创新意义的金融工程，它在上世纪70年代产生于美国，通过20多年的发展，已在发达国家中成为股票和债券之后的第三大金融工具。如美国1993年的证券化额度为2000亿美元，1997年则接近5000亿美元，增长了一倍多。目前发达国家证券化资产的范围较广，不仅包括个人住宅抵押贷款、汽车贷款、信用卡应收款、企业应收账款、银行贷款等金融资产，还包括高速公路收费权、医疗设备购置收益权、教育机构收益权等具有可预期稳定现金流的非金融资产。
我国是一个拥有巨额资产的国家，不仅金融资产规模巨大，而且社会上有着大量稳定经营、具有稳定现金流的非金融资产。但是，我国资产流动化程度较低，证券化资产规模小，我国经济中巨大的存量资产没有充分利用，没有真正成为促进国民经济发展的有力工具。从我国实际情况看，将汽车信贷、住房抵押贷款、企业应收账款、融资租赁收益权、高速公路和能源等公共设施的收益权进行证券化试点的时机已经基本成熟。笔者认为，我国现阶段应从基础设施项目收益权着手开展资产证券化的工作。
以基础设施收益权为载体进行资产证券化有别于传统意义上的项目融资，它不是针对一个新建项目或者一批新建项目的融资，而是对已经正常投入生产的并有经营收入和良好业绩的基础设施项目进行的再融资。其基本操作过程是：一家具有独立法人地位的非银行专业公司（可以称之为特设机构，Special Purpose Vehicle，简称SPV）通过受让的方式获得现有基础设施项目（如公用事业和道路收费等）的经营收益权，然后经过承销商将这种收益分为一定金额的份额化证券化产品，以包销或代销的方式向社会投资者发售，这种证券化产品在证券市场上挂牌交易和流通，SPV按期将收到的收入支付给受益人，直至存续期满。如图1所示：