基金有几种策略？
策略很多，按照不同维度进行分类，策略可以分为：单因子策略、多因子策略、选股策略和选基策略等。 这里我们讨论比较热门的主题策略，也就是挑选一篮子基金的策略——主动管理策略。 什么是主动管理策略呢？ 这是一种通过优化组合来降低风险、获取超额收益的策略，它的目标是寻找一种能够持续战胜市场，同时风险较低的投资组合。
我们可以通过构建一个组合来计算它在某一时间段的收益率和风险情况，然后和它对应的基准（一般是大盘指数）进行比较来计算出超额收益率。 当这个策略在某个时间段的表现优于它对应的基准，我们就说在这个时间段内该策略实现了正向的主动资产管理，否则就是负向的资产管理和低效的风险暴露。 接下来介绍一下构建主动管理策略需要关注的几个关键问题。
首先，是策略的构建目标，是追求绝对收益还是相对收益（也叫作α）。
其次，是如何确定一个合理有效的基准，以及怎么衡量策略的表现。 最后，也是最核心的一点，是要构建一个合适的投资组合。
这里我们需要关注两个问题，一个是策略的跟踪测试，另一个是策略的构建过程是否有效。
测试的时间长度和周期数很重要吗？ 测试的时间越长，策略的周期数越多，策略呈现出来的特征就越稳定，我们对策略的理解也就越深刻。但过长的测试时间也会增加模型的开发难度和测试成本。 一般来说，5年和10年的测试周期是比较合理的。
但是，如果策略在短期的表现出现了大幅下滑或者大幅度飙升，这时候我们应该适当增加测试的周期，以便能更准确地找出策略的问题所在。 测试的收益和风险有没有覆盖到策略在整个期间的表现？ 有些策略可能在前期表现很好，但是在后期却全部回撤，这种前后表现严重背离的情况就需要引起我们的注意。这种情况有可能是策略触发了其自身的负面反馈机制而导致的。 当然，也有可能是一个偶然事件造成的，但我们不能排除这种极端情况发生的概率。对可能存在的极端情况的预测也是评估策略的重要部分。