宝德股份停牌原因？
据深交所最新公告，宝德股份将于2016年5月4日起暂停上市。 作为曾经的新三板“一哥”，如今却面临暂停上市的危机，这中间到底发生了什么呢？ 根据此前披露的数据，2013年至2015年，宝德股份的营业收入分别为5.95亿元、27.87亿元和39.98亿元，归属净利润分别为-1.73亿元、4992万元和8947万元。
从收入规模来看，已经属于A股市场上的“巨型”企业了；但是从盈利能力来看，却显得有些“弱不禁风”——2013年至2015年来，公司的净资产收益率（ROE）分别仅为-22%、1.7%和2.1%，即使到今年一季度，虽然公司盈利情况大幅好转，但是ROE依然只有0.7%。 在笔者看来，造成宝德股份如此尴尬局面的主要原因在于公司对业务板块的重中之重——云电脑业务——过于依赖。 根据公开资料，宝德股份的云电脑业务主要是通过旗下全资子公司北京雄帝科技股份有限公司(以下简称"雄帝科技")开展。
而正是由于云电脑这个业务板块贡献了近乎全部的营收及利润，才使得该公司在财务方面受到严重“拖累”。 如果对业务进行拆分，我们可以发现，宝德股份的营收主要来自于两大块：一是计算机整机及配套服务，二是智能卡及其应用方案。其中，计算机整机及配套服务的营收占比一直在70%左右徘徊；而智能卡及其应用方案的营收则在20%~30%之间。
然而问题是，尽管智能卡及其应用方案的收入占比较其他两块更高，但是这项业务的毛利却在三大业务板块中处于最低水平，而且随着收入的增加，对应的毛利并没有明显增长，反而出现下滑。 而如果深入观察该业务的成本结构，我们又可以发现，该项业务的主要成本集中在采购智能卡板，以及销售费用上。尤其是销售费用部分，占据了大头。 对此，宝德股份在报告中做出了的解释是：因市场拓展需要，本期销售费用同比增长147%。
对于一家上市企业来说，在业务板块出现“瘸腿”的情况下，首先应该考虑的就是如何优化业务结构，实现各板块之间的均衡增长。因为单一板块的弱势很容易“拖垮”整个公司。 但是从目前的情况来看，宝德股份似乎并没有做到这一点。
据披露，2016年一季度，宝德股份仍通过转让所持江苏宏宝铜材有限公司股权的方式回笼资金996万元。同时，为偿还银行贷款，该公司还拟将持有的山西宏宝铜业有限公司100%股份质押给民生人寿保险股份有限公司。